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      • 甲醇將延續(xù)弱勢姿態(tài) 宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍
      • 2012/7/25 閱讀次數(shù):[8384]
      • 自6月中旬以來,甲醇期貨觸底反彈迎來一波漲勢,不過受60日均線壓制,期價(jià)上行空間比較有限。上周五,在外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)打擊下,甲醇長陰破位下行,隨后的兩個(gè)交易日期價(jià)維持弱勢振蕩格局,缺乏反彈動(dòng)能?紤]到當(dāng)前甲醇成本支撐作用顯著減弱,下游需求持續(xù)低迷導(dǎo)致社會(huì)庫存消化緩慢。在宏觀環(huán)境重現(xiàn)偏空氛圍的背景下,后市甲醇期價(jià)料將保持弱勢姿態(tài)。

          宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍

          上周三美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書觀點(diǎn)趨向樂觀,導(dǎo)致短期內(nèi)支撐商品反彈的流動(dòng)性預(yù)期落空,市場隨即將關(guān)注焦點(diǎn)投向歐債危機(jī)深重的西班牙。上周五該國10年期國債收益率再創(chuàng)歷史新高,誘發(fā)市場擔(dān)憂情緒急劇升溫。而隨著債務(wù)危機(jī)影響程度日趨擴(kuò)大,西班牙經(jīng)濟(jì)也陷入持續(xù)下滑的狀態(tài)中。

          此外,面對(duì)歐元區(qū)周邊債務(wù)國破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升,核心債權(quán)國的日子也不好過。本周一,穆迪旗下評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的考慮,決定將德國、荷蘭與盧森堡的評(píng)級(jí)展望降為負(fù)面,僅芬蘭幸免于難。全球商品在失去流動(dòng)性預(yù)期的情況下,短期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍,令市場做多熱情陷入冰點(diǎn),金融屬性利空面凸顯引發(fā)商品快速下跌。

          煤價(jià)跌勢不止,成本弱化顯著

          今年國內(nèi)工業(yè)用電量增速同比大幅下滑,導(dǎo)致電廠采購積極性顯著下降,加之國外煤炭進(jìn)口量激增引發(fā)港口庫存持續(xù)攀升。煤企為了在弱勢環(huán)境下求得生存被迫持續(xù)下調(diào)煤價(jià),近幾個(gè)月以來,國內(nèi)煤炭價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式快速下跌。

          當(dāng)前國內(nèi)甲醇主要采用煤化工路線,在眾多甲醇裝置中,煤制甲醇所占比例約為七成,因此煤價(jià)在整個(gè)生產(chǎn)成本中擁有較大比重。而從5月中旬至今,甲醇期價(jià)累計(jì)跌幅不足15%,顯著低于同期煤價(jià)跌幅?紤]到下半年煤炭難改需求低迷現(xiàn)狀,煤價(jià)回升空間有限。在成本支撐因素弱化的情況下,甲醇缺乏上行動(dòng)能。

          下游需求未見明顯改善

          目前,國內(nèi)甲醛行業(yè)正值淡季和雨季時(shí)節(jié),生產(chǎn)企業(yè)開工率普遍處于低位水平。據(jù)悉,山東局部地區(qū)甲醛企業(yè)開工率僅3成左右,華南和華東地區(qū)開工情況亦不理想。由于房地產(chǎn)市場調(diào)控預(yù)期依然偏緊,國內(nèi)板材消費(fèi)前景缺乏想象空間,導(dǎo)致甲醛需求始終難以出現(xiàn)改觀。

          雖然上周國內(nèi)醋酸生產(chǎn)廠家借部分裝置負(fù)荷下降之際,抬高報(bào)價(jià)50元/噸左右,但市場交投氛圍依舊平淡,用戶心態(tài)較為謹(jǐn)慎導(dǎo)致采購積極性并不高。由于下游醋酸酯、醋酸乙烯裝置開工較低,實(shí)質(zhì)需求回落使得整個(gè)醋酸市場供應(yīng)略顯寬松。

          除此之外,上周國內(nèi)二甲醚市場穩(wěn)中盤整,雖然部分廠家報(bào)價(jià)略微上行,但生產(chǎn)裝置開工率依然難以回升。由于二甲醚90%以上用于民用摻燒液化石油氣,與目前餐飲行業(yè)的淡旺季掛鉤,加之近期廣州打擊液化石油氣摻混二甲醚現(xiàn)象,促使不少廠家停車降低負(fù)荷,液化氣價(jià)格走軟加劇二甲醚市場疲態(tài)。

          總而言之,雖然周二匯豐公布的7月中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值顯著高于預(yù)期,給甲醇期貨帶來一定提振效應(yīng),但盤中期價(jià)回升空間十分有限。在宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入弱勢氛圍之后,面對(duì)缺失成本支撐效應(yīng)以及下游需求預(yù)期推動(dòng),甲醇期價(jià)在未來行情中仍將延續(xù)弱勢姿態(tài)。

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